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　　本周三大指数，上证指数跌0.28%，深证成指跌2.28%，创业板指跌2.95%。后市将如何发展？望望机构若何说。

　　中信证券：关税余波尚存，聚焦中枢钞票

　　关税进展仍有不细目性，但败落预期往返正加速切换到败落往返，中好意思周期同频时点可能提前。短期看，特朗普正以极限施压策略沟通更大利益，后续存眷列国协商进展和行业豁免情况，在此之前，量度风险偏好缩小，阛阓波动加重，但仍处于败落预期往返阶段。中期看，关税计策使好意思国经济濒临更大的滞胀风险，也让好意思联储的对冲计策受到制约，阛阓从败落预期往返转向败落往返的可能性高潮。中国计策发力时点可能提前，中好意思周期同频时点可能提前，中枢钞票的设立性契机窗口随之提前，甚而可能与这次外部冲击落地带来的往返性契机出现重合。

　　华泰证券：超预期“平等关税”影响几何？

　　咱们合计，这次“平等关税”力度超预期，主要体目下征收范围、量化依据和加征幅度等方面。对大势，“平等关税”或影响A 股盈利预期和风险偏好，指数或投入整固期。对格调，风险偏好的回落或有益于红利的相对阐明，刻毒连续加多对大盘、红利因子的露馅。对行业设立，存眷一类风险和四类契机：一方面，稳当缩小高国际营收敞口行业的仓位以甩掉风险；另一方面，国内逆周期调换或加码，中期可逢低布局内需、自主可控、基建链，以及出口链调养后的“纠偏”契机，如建材、白电、电新、军工电子等。

　　申万宏源策略：阵势荡漾方显英豪执行 A股重拾强势的三个触发成分

　　特朗普平等关税严厉进度全面超出阛阓预期，畴昔诸多变数客不雅存在，但关于中短期也有一些细目性较高的判断：1． 关税的基本面影响是源自好意思国的败落往返可能快速扩散。2．国内计策对冲大势所趋，但计策力度的上限是对冲外需回落的影响，中短期阛阓对国内计策的期待更高，条目也更高。3． 2025 年A 股总体盈利智力改善，需要以需求朝上有弹性为前提（背后是供给增速回落，但十足水平仍偏高），严厉关税影响下，A 股盈利智力朝上拐点或者率推后至2026 年。

　　广发策略：不能胜在己，可胜在敌

　　与上一轮中好意思商业摩擦（18年启动）比较，中好意思面前境遇已“今时不同过去”。两次商业战之初，中好意思局面异位，中国计策和钞票价钱齐有更多腾挪的余步。瞻望来说，不能胜在己，最初作念好我方，对内咱们或者率：一方面加多逆周期调换力度，另一方面加速新质分娩力激动科技立国。可胜在敌，待好意思国国内压力明显增大后，再不雅察有莫得可能通过道判带来更多变化。

　　国联民生：特朗普平等关税的行业影响

　　出口逻辑变化看税率高下和外贸依赖度，出海逻辑短期看越南与好意思国道判成果？ 【1】最初要明确少许，算上本次平等关税，好意思国2025年于今对华新加征的54%（10%*2+34%）关税均是【全面关税】，接近【无判袂谬误】。除极个别暂时豁免的行业以外，举座并不存在明显的行业偏向。因此，从【行业比较】视角看，淌若先仅考虑【税率视角】，中国对好意思出口行业【受影响进度】的【高下判袂】，本年以来并未因好意思方的动作发生【明显变化】。

　　华西证券：特朗普关税计策激勉大家多量阛阓进一步回调

　　本周港股多量宽基指数出现进一步回调，港股阛阓之前涨幅较大的个股本周出现了进一步的着落。关于之前短期累计涨幅大且往返过热的港股部分钞票，存在压力进一步消化的空间，仍然不疏强大幅追高。等港股举座阶段性压力消化充分之后，若无外围等客不雅成分影响，关于资讯科技、医疗保健、浮滥、工业、金融这些界限里面估值偏低且有基本面支抓的局部低位钞票有一些中期结构性契机。

　　东吴证券：行业视角看本轮关税影响几何？

　　行业视角看，特朗普关税计策对电子、轻工纺服等板块影响较大从我国对好意思成功出口依赖度（行业对好意思国出口占对大家出口比重）及限制比重（行业出口金额占对好意思出口金额比重）两个维度扫视，特朗普关税计策对电子、轻工、纺服、医药、家电、好意思护、通讯、电力开采等行业影响较大，公用作事、煤炭、军工等内需主导板块驻扎属性突显。

　　浙商证券：关税致使调养连续 再不雅望、待时机

　　瞻望后市，由于上周阛阓阐明投入针对“春季攻势”（1 月13 日至3 月19 日）的同级整理，因此本周颤动整理历程大体合乎预期；而依据此前推算，本轮调养或者率至少会抓续到4 月中旬，咱们面前仍抓有上述宗旨。但从计策、资金、热枕、题材等成分来看，咱们仍是合计面前阛阓的微不雅基础较好，待4 月中旬调养逐渐落定后，阛阓有望重拾升势。

　　长城证券：关税对垒开启 回避敞口 存眷内需“预期差”

　　除了普及避险钞票（如黄金、国债）的设立比例以外，咱们合计国内计策在后续会出台针对膨胀内需的计策，以此对冲好意思国关税对出口带来的压力，另外，4 月份是A 股上市公司年报泄露的期间窗口，在事迹增速的基础上，咱们应该同期考虑事迹的成色，幸免对好意思商业敞口，因此在A 股行业设立想路方面，咱们刻毒存眷3 条线：（1）事迹增速较好且业务针对内需的板块；（2）行业有打破且行业趋势不受出口情况影响的板块；（3）在不细目性高潮的期间能够避险的红利板块。

　　华安证券：“平等”关税加重经贸摩擦 国内计策有望发力对冲

　　参照2018 年中好意思经贸摩擦以及2020 年疫情扰动等出口下行压力较大的时点，聚拢近期国内经济高频数据，咱们合计，下一阶段计策发力界限可能包括出口企业扶抓、促收支口商品转内销、进一步普及浮滥财政资金支抓力度、聚拢化债对地方政府提供资金支抓加速首要形势汲引、遴荐合适的时机降准等。时点上看，4 月末的中央政事局会议有望成为进一步明确计策地点与踪影的要道窗口期。

包袱剪辑：何俊熹 开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口