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　　2024-11-17，华西证券（002926）发布一篇有色金属行业的筹辩论说，论说指出，锂行业仍待连接出清，后市锂价防守震憾。

　　论说具体执行如下：

　　论说摘录: 本周国内锂盐价钱大幅上升，后市锂价防守震憾 国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市集成交价钱区间在7.8-8.1万元/吨，市集均价为7.95万元/吨，较上周上升9.66%；国内电板级碳酸锂（99.5%）市集成交价钱区间在8.0-8.4万元/吨，市集均价为8.2万元/吨，较上周上升8.61%。截止到本周四，国内电板级粗粒氢氧化锂价钱为6.6-7.1万元/吨，市集均价6.85万元/吨；电板级微粉氢氧化锂市集价钱为7.1-7.8万元/吨，均价7.45万元/吨；国内工业级氢氧化锂市集价钱5.8-6.4万元/吨，均价在6.1万元/吨。据SMM数据，罢休11月14日，碳酸锂样本周度库存筹算10.91万吨，较11月8日去库1670吨，上游冶真金不怕火厂较11月8日去库1598吨至3.42万吨，中卑劣材料厂去库1473吨至2.95万吨，其他方法（包括电板厂、主机厂等）累库1400吨至4.54万吨。碳酸锂库存握续去化。供应方面，本周国内碳酸锂产量小幅上升，由于需求提高、价钱上升，厂家套保加多，分娩积极。青海地区温度缓缓缩小，小幅影响开工。新投产企业产能爬坡，缓缓起量。本周厂家趁高位积极出货，头部大厂货源抢手。碳酸锂总库存延续下行，厂家库存减少，仓单量握续上升，冲破5万吨，卑劣采购较少，库存减量，买卖库存提高。需求方面，卑劣正极需求向好，磷酸铁锂头部材料厂年内冲量，加大出货，分娩积极，三元材料需求量上升，但卑劣企业本周接货意愿较低，价钱飞腾多不雅望情谊，库存、长单及客供可防守分娩，仅部分厂家刚需一丝补库。MinRes近日公告，历程策略审查，并推敲到锂精矿价钱弥远处于低位，BaldHill将从本周起安全过渡到爱戴和可贵阶段。当大师锂价钱上升到大概刺激BaldHill再行启动的水泛泛，瞻望还原全面运营轻便需要四到六周的手艺。此去年头MtCattlin晓喻下调产量教训以及Finniss神气晓喻暂停后，Pilbara在三季报中也晓喻暂停Altura神气运营。当今低锂价环境迫使一众澳矿分娩商纷纷减产或暂停神气以削减老本开支、防守精良的现款流情况。咱们瞻望，若锂价延续疏忽驱动，不排斥海表里产能进一步出清的可能，减停产范围或将连接扩大，届时锂行业供给有望取得确立。但需注重本轮周期矿山暂停运营不牵连股权变更或者王法纠纷，重启速率要较此前1-3年的重启周期赶快的多，也成为压制锂盐价钱的弥留成分。咱们防守后市锂盐价钱连接震憾的成见，锂供给时势仍待连接出清。 本周普氏锂精矿报价环比上升，后市锂矿价钱或承压 截止到11月15日，普氏动力究诘锂精矿（SC6）评估价钱为820好意思元/吨（FOB，澳大利亚），较11月8日报价上升55好意思元每吨。截止到本周四，入口锂辉石原矿均价在650-700元/吨度区间，非洲5.0%品位矿当地买卖价455-490好意思元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价800-840好意思元/吨。锂矿随碳酸锂期货价钱上升，受碳酸锂加价传导虽处新高，然买卖两边采购意愿均不彊，僵握不下。入口锂矿石供应充裕，市集情谊严慎。总体而言，锂矿价后续仍将受锂盐价波动影响，呈震憾走势。 投资漠视 本周碳酸锂小幅去库，国内碳酸锂价钱大幅上升，凭证百川周报，11月材料厂排产环增，瞻望本月延续去库节律。MinRes近日公告，历程策略审查，并推敲到锂精矿价钱弥远处于低位，BaldHill将从本周起安全过渡到爱戴和可贵阶段。此去年头MtCattlin晓喻下调产量教训以及Finniss神气晓喻暂停后，Pilbara在三季报中也晓喻暂停Altura神气运营。当今低锂价环境迫使一众澳矿分娩商纷纷减产或暂停神气以削减老本开支、防守精良的现款流情况。咱们瞻望，若锂价延续疏忽驱动，不排斥海表里产能进一步出清的可能，减停产范围或将连接扩大，届时锂行业供给有望取得确立。但需注重本轮周期矿山暂停运营不牵连股权变更或者王法纠纷，重启速率要较此前1-3年的重启周期赶快的多，也成为压制锂盐价钱的弥留成分。咱们防守后市锂盐价钱连接震憾的成见，锂供给时势仍待连接出清。咱们推选关怀成本弧线处于行业较低分位，且改日2-3年仍有供给增量的公司，推选关怀锂云母原料自给率100%的【永兴材料（002756）】，受益场地有【赣锋锂业（002460）】、【中矿资源（002738）】、【雅化集团（002497）】、【盛新锂能（002240）】、【江特电机（002176）】、【天皆锂业（002466）】。 本周氧化镨钕价钱小幅下落，供需面短期内暂无更多变化，市集情谊相对严慎，卑劣仍有采购需求，全体成交一般，后续需关怀缅甸矿方面情况。在改日2-3年稀土供应增量有限的布景下，特朗普政府关税对外加征关税政策导致的中好意思买卖摩擦延续或将撑握以稀土为代表的小金属价钱上行。受益场地：【朔方稀土（600111）】、【金力永磁（300748）】。 本周沪锡价钱大幅下落。佤邦矿复产手艺取决于同国内矿商的道判进程，但其落地手艺如故市集关怀的重中之重，亦压制锡价上当作能。短期国内精锡供应相对满盈，但价钱大幅走低规章真金不怕火厂放货速率，市集刚需成交尚可。受益场地：【兴业银锡（000426）】、【华锡有色（600301）】、【锡业股份（000960）】。 凭证百川周报，玄虚来看，近期了解到原料矿供大于求，鄙人游需求莫得昭着利好音讯的情况下，依旧保握流畅较少的气象，矿商会有压价出货的可能；当今在出口量不足预期的情况下，加之卑劣氧化物市集成交氛围冷清，莫得昭着利好成分出现，多以按需采购为主，大大批现货主要会聚在大厂，大厂报价依旧坚挺，但市集现货也会有廉价成交出现可能，全体呈现僵握场合。当今海表里锑价进出悬殊，若出口缓缓还原，价钱有望向国际高价确立。此外，特朗普政府对外加征关税政策导致的中好意思买卖摩擦延续或撑握锑价上行。受益场地：【湖南黄金（002155）】、【华钰矿业（601020）】。 玄虚来看，凭证当今的供需时势，自然铀需求与一次供应之间的缺口在中弥远仍然存在。伴跟着在产神气产能期骗率的进步及产量的衰减期的到来，一次供应缺口的补足将依赖于复产项谋略落地以及新神气投产的程度。但新建神气建设的蔓延和复产神气程度不足预期均导致铀行业供需时势偏紧，对铀价或有撑握。受益场地：中广核集团旗下国际铀资源斥地的投、融资的惟一平台，且为国内铀业龙头的【中广核矿业】。 风险领导 1）大师锂盐需求量增速不足预期； 2）大师锂盐供给超预期； 3）锡卑劣焊料等需求不足预期； 4）缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产手艺超预期； 5）锡矿在建神气建设程度超预期； 6）俄镍流入带来的供给增量超预期； 7）大师锑矿供给超预期； 8）大师钨矿供给超预期； 9）地缘政事风险。

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